美的的护城河最宽——“规模+全产业链+全球渠道”三位一体，且都在正向循环。

海尔的护城河最独特——“高端卡萨帝+海外本土化”双轮驱动，别人想学先得花十年种树。

格力的护城河最深也最窄——空调压缩机、电机、芯片“三电”技术确实硬核，但品类单一、生态缺位，一旦被跨界降维打击，修河堤的速度赶不上敌人挖河道的速度。

规模经济
2024 冷年美的空调内销出货 4200 万台，是格力的 1.4 倍，冰箱、洗衣机也都行业 top2。量大→采购价低 3~5%→毛利率仍比格力高 2 个点，典型的“越大越赚”。

全产业链
压缩机（美芝）、电机（威灵）、芯片（美仁）、模具（安得），核心件自产率 60%+，上游涨价时别人割肉，它还能赚差价。

全渠道
线下 17 万个网点，县镇覆盖 95%；线上自营+京东天猫+抖音，占到 45%，双线同价，库存共享。小米想靠线上打价格战，发现美的线下还能赚钱补线上，根本打不穿。

数智化把护城河“加高”
美的南沙工厂 5G 全连接，订单交付周期 7 天，行业平均 15 天；库存周转 38 天，格力 52 天，资金效率快 30%。

高端品牌卡萨帝
2025Q1 卡萨帝冰箱、洗衣机均价是行业 2.7 倍，份额仍冲到 45%，复购率 30%，用户一旦买了 3 万元的冰箱，下次换洗衣机会优先卡萨帝，形成“钱包锁定”。

海外本土化
海尔 2006 年开始“先难后易”，连续收购日本 AQUA、新西兰 Fisher&Paykel、美国 GE Appliances、意大利 Candy，全球 10+N 研发基地，当地研发、当地制造、当地渠道。
结果：2024 年海外收入 852 亿，占比 52%，其中 70% 是自有品牌——别人出口靠 OEM 赚 5 个点毛利，海尔 GE 品牌冰箱在美国卖 2000 美元，毛利 25%。

场景品牌三翼鸟
把家电串成“厨房、阳台、卧室”方案，客单价从 1 万元提到 4.6 万元，用户一次性买齐，转换成本陡增。

压缩机
自研磁悬浮离心机，COP 7.12，全球最高，用在港珠澳大桥、北京大兴机场，竞争对手买都买不到。家用空调压缩机自产率 90%，成本比外采低 8~10%。

电机
高速永磁同步电机效率 97.5%，进入比亚迪、富士康供应链，技术下探到工业领域，空调只是“副业”之一。

芯片
32 位 MCU 年出货 4000 万颗，自给自足，第三代 SiC 模块国产化率 70%，别人被国外芯片卡脖子时，格力能正常排产。

品牌搜索心智
百度指数 30 天均值，格力仍高于美的、海尔，消费者买空调第一反应“格力=专业”，这是 30 年广告砸出来的无形资产。